美债市场迈向2020年以来最佳年度表现，但此番涨势已让投资者感到不安，他们想知道美债当下可观的涨幅能否守住。
美国10年期国债收益率上周下跌，收益率迈向4%，因股市和加密货币的剧烈波动刺激了债券需求。纽约联邦储备银行行长John Williams的最新讲话也加剧了美债涨势，重新燃起了市场对下个月降息的预期。
本周市场将迎来感恩节假期，彭博美债基准指数11月势将小幅上涨，在此前十个月中有八个月上涨。然而，尽管债市整体基调依然乐观，但该指数仍低于10月高点，收益率也处于区间震荡。
市场观察人士表示，如果没有新一轮的避险买盘，加之在美联储12月会议之前也没有重大经济数据发布，那么在可预见的未来，这种市况可能会持续下去。
“要想出现实质性反弹，市场需要一些确凿的数据，”嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示。
近几周来，规模达30万亿美元的美债市场一直处于交易区间内波动，因为就业和通胀方面缺乏明确信号，部分原因是最近的政府停摆影响数据发布，而且美联储决策者存在意见分歧，使得连续第三次降息的可能性降低。
“目前没有任何因素会导致10年期国债收益率再次跌破4%，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，从收益率曲线来看，美国国债“陷入僵持状态”。
市场信心的缺失反映在债券市场波动性指标上。尽管上个月触及四年低点后有所回升，但市场波动率仍接近历史低位。
美国9月官方就业数据终于在上周四公布，但结果喜忧参半，并未平息关于美联储未来政策走向的争论。不过，上周五市场对美联储12月降息的预期有所上升，概率接近65%，因纽约联储行长Williams表示，随着劳动力市场走软，他认为短期内有降息空间。
“12月降息的可能性要比不降大，”Hartford Funds固定收益策略师Amar Reganti表示。“尽管如此，通胀率高于目标水平，劳动力市场也确实疲软，但这同样是一个滞后指标，所以我们无法预测其影响程度。正反两方都有道理。”
更糟糕的是，由于政府停摆，10月就业和消费者价格报告被取消发布。11月数据要等到12月中旬决策者开完会之后才会发布。
在Williams发表讲话之前，几位美联储官员敦促谨慎考虑进一步降息。美联储理事Michael Barr表示，美国央行在考虑进一步降息时需要谨慎行事。芝加哥联储行长Austan Goolsbee暗示自己仍然对下个月再次降息感到担忧。
当然，从长远来看，投资者仍然乐观地认为，美联储最终会在未来一年内将利率从目前的略低于4%降至3%左右，这将有利于债券市场。据摩根大通最新调查，净多头头寸维持在4月以来的最高水平附近。该调查在9月就业报告出炉之前发布。
债券市场多头表示，由于短期数据缺乏清晰度，美联储的宽松周期只会延缓而非脱轨，因为劳动力市场在持续降温。交易员们已充分预期美联储将在1月会议上降息0.25个百分点，并在未来12个月内进一步降息0.9个百分点。
Matthew Luzzetti等德意志银行经济学家表示，“如果美联储在12月不降息，我们认为他们可能会释放出较为鸽派的信号，从而为1月降息留下可能性。这样看来，对于委员会而言，12月和1月目前在某种程度上可以互换看待。”
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责任编辑：陈钰嘉
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